कोषागारों पर ओज़फ़ेक्स आगे की दरें

अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड कर्व: वर्तमान खोजशब्दों के लिए 1 9 61: यील्ड वक्र, फॉरवर्ड रेट, ऑन-द-रन प्रीमियम, ट्रेजरी मार्केट डिस्काउंट फ़ंक्शन, जो सभी भविष्य के नाममात्र भुगतानों के मूल्य को निर्धारित करता है, यह वित्त की सबसे बुनियादी इमारत खंड है आमतौर पर ट्रेजरी उपज वक्र से अनुमान लगाया जाता है इसलिए आश्चर्यजनक है कि शोधकर्ताओं और चिकित्सकों ने उनके लिए उच्च आवृत्ति उपज वक्र अनुमानों का एक लंबा इतिहास उपलब्ध नहीं किया है। यह पत्र 1 9 61 से वर्तमान समय तक दैनिक आवृत्ति पर फेडरल रिजर्व बोर्ड के खजाना उपज वक्र अनुमानों को सार्वजनिक करके शून्य को भरता है। हम एक प्रसिद्ध और सरल चिकनाई पद्धति का उपयोग करते हैं जो डेटा को बहुत अच्छी तरह फिट करने के लिए दिखाया गया है। परिणामी अनुमानों का उपयोग किसी भी क्षितिज के लिए पैदावार या अग्रेषण दर की गणना करने के लिए किया जा सकता है। हम आशा करते हैं कि डेटा, जो वेबसाइट federalreserve. govpubsfeds2006 पर पोस्ट किए जाते हैं और जो समय-समय पर अपडेट हो जाएगा, एक बेंचमार्क उपज कर्त्तक प्रदान करेगा जो लागू अर्थशास्त्रीों के लिए उपयोगी होगा। यू.एस. ट्रेजरी उपज की अवस्था अवधारणा और व्यवहार में दोनों ही महत्वपूर्ण महत्व है। एक वैचारिक परिप्रेक्ष्य से, उपज की अवधारणा उस मूल्य को निर्धारित करती है जो निवेशकों को भविष्य की सभी तारीखों पर नाममात्र भुगतान पर रखती है - लगभग सभी परिसंपत्ति की कीमतों और आर्थिक फैसले का मौलिक निर्धारक। व्यावहारिक दृष्टिकोण से, यू.एस. ट्रेजरी बाजार वैश्विक वित्तीय प्रणाली के सबसे बड़े और सबसे अधिक तरल बाजारों में से एक है। इस तरलता के कारण हिस्सेदारी में, यू.एस. के कोषागारों को बड़े पैमाने पर ब्याज दर जोखिम का प्रबंधन, अन्य ब्याज दर के जोखिम को कम करने और अन्य संपत्तियों के मूल्य निर्धारण के लिए एक बेंचमार्क प्रदान करने के लिए बड़े पैमाने पर उपयोग किया जाता है। इन महत्वपूर्ण कार्यों को ध्यान में रखते हुए, यह कागज यू.एस. ट्रेजरी उपज वक्र को ठीक से मापने का मुद्दा उठाता है। बकाया ट्रेजरी नोट्स और बॉन्ड के एक बड़े सेट के आधार पर हम जो उपज वक्र को मापते हैं वह एक ऑफ़-द-रन ट्रेजरी उपज वक्र है। हम 1 9 61 से 2006 तक उपज वक्र के दैनिक अनुमानों को पूरे परिपक्वता अवधि के लिए बकाया खजाना प्रतिभूतियों द्वारा फैले हुए हैं। परिणामी उपज वक्र शून्य-कूपन पैदावार, बराबर पैदावार, तत्काल अग्रिम दर या किसी अन्य के लिए दर-दर-दर (अर्थात, वर्ष की शुरुआत से शुरू होने वाली दर) के संदर्भ में व्यक्त की जा सकती है। पेपर की धारा 2 उपज वक्र के इन मूलभूत अवधारणाओं की समीक्षा करती है और दर्शाती है कि वे एक दूसरे से कैसे संबंधित हैं धारा 3 में विशिष्ट कार्यप्रणाली का वर्णन है कि हम उपज वक्र का अनुमान लगाने के लिए काम करते हैं, और धारा 4 में हमारे डेटा और आकलन के कुछ विवरण पर चर्चा की जाती है। धारा 5 हमारे अनुमान के परिणाम को दिखाता है, जिसमें वक्र के फिट का आकलन शामिल है, और खंड 6 दर्शाता है कि अनुमानित उपज वक्र का उपयोग किसी भी वांछित परिपक्वता तिथि और कूपन दर के साथ कृत्रिम खजाना प्रतिभूतियों पर उपज की गणना के लिए किया जा सकता है। इस दृष्टिकोण के आवेदन के रूप में, हम एक सिंथेटिक ऑफ-द-रन ट्रेजरी सुरक्षा बनाते हैं जो वास्तव में दस-वर्ष के ट्रेजरी नोट के भुगतान की प्रतिकृति करता है, जिससे हमें उस मुद्दे पर तरलता प्रीमियम को मापने के लिए सही तरीके से अनुमति मिलती है। धारा 7 कुछ समापन विचार प्रदान करता है डेटा एफईडीएस वेबसाइट पर कागज के एक परिशिष्ट के रूप में पोस्ट किया जाता है। 2. मूलभूत परिभाषाएं यह खंड उपरोक्त वक्र के मूलभूत अवधारणाओं की समीक्षा करके शुरू होता है, जिसमें आवश्यक बांड गणित भी शामिल है। यह तब इस पत्र में नियोजित विशिष्ट आकलन विधि का वर्णन करता है। 2.1 डिस्काउंट फ़ंक्शन और ज़ीरो-कूपन यील्ड्स किसी निश्चित-आय वाले संपत्ति की कीमत के लिए शुरुआती बिंदु डिस्काउंट फ़ंक्शन है। या शून्य-कूपन बॉन्ड की कीमत। यह मान का प्रतिनिधित्व करता है आज एक नाममात्र भुगतान वर्ष के एक निवेशक के लिए इसलिए। हम इसे इस रूप में दर्शाते हैं इस शून्य-कूपन बॉन्ड पर लगातार एकत्रित उपज के रूप में लिखा जा सकता है क्योंकि समीकरण (7) से बराबर पैदावार एक कूपन-समतुल्य आधार पर व्यक्त की जाती हैं। यह एक निरंतर संगठित संस्करण बांड एक सतत कूपन दर का भुगतान करता है मानकर प्राप्त किया जा सकता है, इस मामले में परिपक्वता के साथ बराबर उपज। । द्वारा दिया गया है: ज़ीरो-कूपन की पैदावार एक गणितीय सरल और अधिक मौलिक अवधारणा है, जो कि पार की पैदावार है। हालांकि, उप पैदावार के संदर्भ में उपज वक्र को व्यक्त करने का एक फायदा यह है कि वित्तीय बाजार सहभागियों ने कूपन-असर बांडों पर आम तौर पर पैदावार का हवाला दिया है। अधिकांश वित्तीय कमेंटरी व्यक्तिगत खज़ाना प्रतिभूतियों पर ध्यान केंद्रित करती है, जो सबसे ज्यादा अक्सर चलने वाले मुद्दों - प्रत्येक परिपक्वता पर सबसे हाल ही में जारी किए गए प्रतिभूतियां ये प्रतिभूति व्यापार निकटतम (कम से कम शुरूआत में) के पास है और शॉर्ट-कूपन की तुलना में कम परिपक्वता अवधि (सकारात्मक कूपन के कारण) है। 5 बेशक, शून्य-कूपन की पैदावार या पार की पैदावार पर ध्यान केंद्रित करने की पसंद केवल वज़न की वक्र पेश करने का एक तरीका है, यह अनुमान लगाया गया है कि ये डिस्काउंट फ़ंक्शन में सूचना का सारांश करने के वैकल्पिक तरीके हैं। वास्तव में, किसी भी निर्दिष्ट कूपन दर और परिपक्वता की तारीख के साथ सुरक्षा के लिए उपज की गणना करने के लिए उपज वक्र का उपयोग किया जा सकता है - एक दृष्टिकोण जिसे हम व्यक्तिगत प्रतिभूतियों का विश्लेषण करने के लिए नीचे का उपयोग करेंगे। 2.3 फॉरवर्ड रेट्स उपज की बजाय फॉरवर्ड रेट के संदर्भ में उपज वक्र भी व्यक्त किया जा सकता है। आगे की दर एक उपज है जो एक निवेशक भविष्य में एक निश्चित अवधि के दौरान निवेश करने के लिए सहमत होगा - साल के शुरूआती वर्षों के लिए इसलिए। इन अग्रेषित दरों को उपज वक्र से संश्लेषित किया जा सकता है। मान लीजिए कि एक निवेशक एक-वर्ष शून्य-कूपन बंधन खरीदता है और शून्य-कूपन बांड बेचता है। इस निवेशक के नकदी प्रवाह पर विचार करें आज, निवेशक बंधन के लिए भुगतान करता है और बांड बेचता है जिसके लिए बेची जा रही है। ये नकदी प्रवाह, ज़ाहिर है, रद्द हो जाता है, इसलिए रणनीति आज निवेशक को कुछ भी खर्च नहीं करती है। वर्षों के बाद, निवेशक को भुगतान करना चाहिए - पुराने बंधन परिपक्व होते हैं। अगले कुछ वर्षों के बाद, निवेशक को 1 प्राप्त करता है - यह साल का बंधन परिपक्व होता है। इस प्रकार, इस निवेशक ने आज प्रभावी रूप से एक-वर्ष शून्य-कूपन बांड वर्ष खरीदने के लिए व्यवस्थित किया है। उस निवेश पर (सतत एकत्रित) रिटर्न, उस राशि से निर्धारित होता है जिसे समय पर 1 भुगतान प्राप्त करने के लिए निवेशक को भुगतान करना होता है। यह है कि हम दर-दर-दर-दर के रूप में देखेंगे, या साल की शुरूआत साल की शुरुआत में इसलिए है। आगे की दर निम्न सूत्र द्वारा दी गई है: अंतिम समता के साथ (2) से निम्नलिखित। शून्य (9) की सीमा लेते समय शून्य रूप से आगे की दर से आगे निकल जाता है, जो एक भविष्य की तिथि के लिए तात्कालिक रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है जिसे आज निवेशक मांग करेगा: नोट्स: प्रत्येक मामले में XX साल में परिपक्वता को दर्शाता है। उदाहरण के लिए, एसवीएई 10 दस साल के शून्य-कूपन उपज को दर्शाता है। रिपोर्ट में लिखित मताधिकार 1 9 85 से पहले लिखित रूप में सीमित हैं। एक साल की अग्रिम दर XX वर्ष इसलिए XX वर्ष की शुरुआत से एक साल की अग्रिम दरों को दर्शाती है। उदाहरण के लिए, एसवीएन 1 एफ 0 9 नौ साल के लिए एक साल की अग्रिम दर है इसलिए मापदंडों को बीएटीए0, बीटाए 1, बीटाए 2, बीटाए 3, टीएयू 1 और टीएयू 2 नाम दिया गया है, जो पाठ में समीकरणों के अनुरूप है। ध्यान दें कि पैरामीटर बीटा 3 और टीएयू 2 नमूना के पहले भाग में शून्य के लिए प्रतिबंधित है, जैसा कि पाठ में चर्चा की गई है। 1. हम सहायक सलाह के लिए ओलिवर लेविन की आभारी हैं और सहायक टिप्पणियों के लिए ब्रायन मडगीन, विन्सेन्ट रेनिआर्ट और जेनिफर रौश के लिए आभारी हैं। सभी शेष त्रुटियां हमारी स्वयं की हैं। उस संस्था में काम करते समय सभी लेखकों को फेडरल रिजर्व बोर्ड पर उपज वक्र अनुमान में शामिल किया गया था। इस पत्र में व्यक्त विचार पूरी तरह से लेखकों की जिम्मेदारी है और इसे फेडरल रिजर्व सिस्टम के बोर्ड ऑफ गवर्नर्स या फेडरल रिजर्व सिस्टम के किसी अन्य कर्मचारी के विचारों को दर्शाती नहीं समझना चाहिए। पाठ पर लौटें 2. गुमुल्क्रकेकः अर्थशास्त्र विभाग, बिल्कंट विश्वविद्यालय, 06800 अंकारा, तुर्की रीफिटबिलेंट. एडयू.ट्र्रेफिलेटबिस्केंट. एड्यू.ट सिैक: मैक्रोइआइमोनिक एडवाइजर्स, एलएलसी, वाशिंगटन डीसी 20006 एसकेएमएसीएआरडवियर्स राइट: फेडरल रिजर्व बोर्ड, वाशिंगटन डीसी 20551 (202) 452 3605 जोनाथन. h.wrightfrb. gov पाठ पर लौटें 3. क्योंकि बांड ठीक वर्षों में परिपक्व होता है, यह माना जाता है कि आज उसका कूपन भुगतान करना है। इस प्रकार, बंधन के दिन के अंत की कीमत में कोई अर्जित ब्याज शामिल नहीं है। नीचे व्यक्तिगत ट्रेजरी प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण में हमें अर्जित रुचि को संबोधित करना होगा पाठ पर लौटें 4. सादगी के लिए, यह सूत्र फिर से मानता है कि एक कूपन भुगतान किया गया है और अगले कूपन एक पूर्ण कूपन अवधि दूर है, ताकि कोई अर्जित ब्याज न हो। पाठ पर लौटें 5. हम धारा 2.4 में अवधि की अवधारणा को नीचे प्रस्तुत करते हैं। एक रन-ऑन इश्यू के लिए कूपन दर को उच्चतम स्तर पर नीलामी के बाद सेट किया जाता है, जिस पर सुरक्षा ट्रेडों के बराबर नीचे होता है। चूंकि ट्रेजरी 12.5 आधार अंकों की वृद्धि में कूपन सेट करती है, इसलिए यह प्रक्रिया नीलामी के तुरंत बाद समसामयिक व्यापार के मुद्दों को छोड़ देती है। टेक्स्ट पर लौटें 6. कूपन प्रतिभूतियां इन सभी भुगतानों के साथ मिलकर बंडल करती हैं इन भुगतानों को बंटवारा करना ठीक ही ट्रेजरी स्ट्रिप्स कार्यक्रम का उद्देश्य है, जिसमें प्रत्येक कूपन और प्राचार्य व्यक्तिगत रूप से कारोबार कर सकते हैं। अवलोकन के लिए सैक (2000) देखें पाठ पर लौटें 7. हमें या तो मूल CRSP डेटा या FRBNY डेटा को रिलीज़ करने की अनुमति नहीं है। पाठ पर लौटें 8. फ्लोर बांड कम कूपन वाली सिक्योरिटीज थे जो संपत्ति करों के भुगतान के बराबर रिडीम किए जा सकते थे। पाठ पर लौटें 9. नमूना में अचानक परिवर्तन से बचने के लिए, हम 2 जनवरी, 1 99 6 को समाप्त होने वाले वर्ष में 1 से 0 से अपने वजन कम करने की अनुमति देते हैं। पाठ पर लौटें 10. ट्रेडिंग वॉल्यूम के बारे में कुछ सरल आँकड़े हाइलाइट करते हैं पर-चलने वाले मुद्दे अन्य ट्रेजरी मुद्दों से हैं I स्के एंड एलस्सर (2004) के अनुसार, 2003 में ऑफ़-द-रन ट्रेजरी प्रतिभूतियों के लिए साप्ताहिक कारोबार की दर (अर्थात, बकाया ऋण का प्रतिशत के रूप में साप्ताहिक व्यापारिक मात्रा) लगभग 22 प्रतिशत थी, जबकि यह 1400 के लिए उल्लेखनीय रहा था - संदर्भ मुद्दों पाठ पर लौटें 11. नोट करें कि 1 9 85 से 1 99 5 तक, लंबी परिपक्वता अवधि में दस साल का अंतर था, जिसमें त्रेज़ुरियों के फैसले को 20 साल के बांड जारी करने को रोकना और 1 9 85 में तीस वर्षीय बांड जारी करना शुरू किया गया था। हालांकि, उपज वक्र आकलन इस समस्या के बिना इस समस्या के बिना चिकनी प्रतीत होता है पाठ पर लौटें। 12 (2000) से पता चलता है कि यह विशेषता ट्रेजरी स्ट्रिप्स के मूल्यों में भी स्पष्ट है। पाठ पर लौटें 13.उदाहरण के लिए, उन दिनों में औसतन जो कि शीर्ष प्रतिशत्य में था, में परिवर्तन पूर्ण हो गया था, एक से बीस साल तक सभी परिपक्वता वाली शून्य-कूपन उत्पादकता में अधिकतम परिवर्तन 10 आधार अंक था। इन दिनों में औसतन, इन सभी परिपक्वताओं में तत्काल अग्रिम दर में अधिकतम परिवर्तन 20 आधार अंक था। इस दौरान । जो तात्कालिक अग्रेषित वक्र के अस्सिम्प्टो है जो इन सभी दिनों में 2 प्रतिशत से अधिक अंक के ऊपर कूद गया है। यील्ड, और विशेष रूप से अग्रिम दर, इन पैरामीटर के प्रति अधिक संवेदनशील थे, बीस साल से अधिक परिपक्वता पर कूदते हैं। पाठ पर लौटें 14. मापदंडों में अस्थिरता कुछ दिनों के दौरान वैश्विक न्यूनतम स्तर को प्राप्त करने में विफल रहने वाले कसौटी कार्य को कम करने के लिए संख्यात्मक अनुकूलन एल्गोरिथ्म के आधार पर हो सकता है। हालांकि, मूल्यों को शुरू करने के लिए हमारे परिणामों की असंवेदनशीलता हमें यह सोचने के लिए प्रेरित करती है कि यह ऐसा नहीं है। वास्तव में, कुछ दिनों में हमारे डेटासेट में एक्सट्रपोलैटेड शून्य परिपक्वता ब्याज दर नकारात्मक भी हो सकती है। पाठ पर वापस लौटें 16. अगर किसी को एक तात्कालिक या रातोंरात ब्याज दर शामिल करना है, तो एक संभावना है कि फेडरल रिजर्व एच.15 डेटा रिलीज पर प्रकाशित प्रभावी संघीय निधि दर श्रृंखला का उपयोग करना होगा, हालांकि कुछ समायोजन करना होगा इस दर में एम्बेडेड छोटे क्रेडिट जोखिम प्रीमियम के लिए बनाया गया है और संभवत: इसके विभिन्न टैक्स उपचार के लिए। पाठ पर लौटें 17. पर-रन-प्रीमियम को अन्य समय के रूप में भी बढ़ाया गया है। दरअसल, हमारे उपाय के तहत सबसे बड़ा प्रीमियम 1 9 86 में हुआ था। हालांकि उस प्रीमियम का स्रोत स्पष्ट नहीं है, यह संभवतः विदेशी निवेशकों की ऑन-द-रन प्रतिभूतियों के लिए विशेष मांग से प्रेरित हो सकता है। पाठ पर लौटें यह संस्करण स्क्रीन रीडर द्वारा उपयोग के लिए ऑप्टिमाइज़ किया गया है। एक प्रिंट करने योग्य पीडीएफ संस्करण उपलब्ध है। ट्रेजरी यील्ड कस्ट: वर्तमान स्पॉट और फॉरवर्ड कर्व्स कई प्रकार की निश्चित आय सुरक्षा और बाजार हैं। यू.एस. ट्रेजरी से सबसे बड़ी निश्चित आय बाजार के परिणाम, सामान्य निवेश सार्वजनिक से नकद उधार लेते हैं। इन निश्चित-आय प्रतिभूतियों की कीमतें ट्रेडिंग का परिणाम है, और जो परिपक्वता के लिए समय के खिलाफ ट्रेजरी उपकरणों की कीमतों से परिपक्वता के लिए निहित उपज की साजिश रचने से ट्रेजरी उपज की वक्र उत्पन्न करती है। यह उपज वक्र का अमेरिका में सभी आर्थिक गतिविधियों पर प्रत्यक्ष प्रभाव होता है। ट्रेजररी यील्ड वक्र के लिए मौजूदा व्यवहार के नीचे के चार्ट में आम संयोजन सम्मेलनों के विकल्प के लिए प्रदान किया गया है। उपज वक्र लागू करने के लिए कुछ बुनियादी सवालों का जवाब देने की आवश्यकता है। ये प्रश्न निम्न चार्ट के नीचे वर्णित हैं इन सवालों के जवाब देने के लिए आवश्यक अवधारणाओं का एक हिस्सा बाईं तरफ पाठ्यपुस्तक लिंक में दिया गया है। महत्वपूर्ण: नीचे दिए गए चार्ट को 32-बिट ब्राउज़र का उपयोग करने की आवश्यकता है यील्ड कर्व के साथ कार्य करना आपको पहले कुछ बुनियादी सवालों का जवाब देना होगा: 1. मेरी समस्याएं समय क्षितिज क्या है अन्य शब्दों में जो दर प्रासंगिक है - 3-महीने, 5-वर्ष या 30-वर्ष यह अक्सर निवेश क्षितिज पर निर्भर करता है आप के साथ काम कर रहे हैं उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि आप स्टॉक से उम्मीद की वापसी का अनुमान लगाने के लिए कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम) लागू कर रहे हैं। इसके लिए उपज वक्र के साथ काम करना ज़रूरी है और कई उपयोगकर्ता सीएपीएम का उपयोग करते समय अपेक्षित रिटर्न का अनुमान लगाने के लिए 10-वर्ष और 30-वर्ष के बीच की दर का चयन करते हैं। 2. मेरा कंपाउंडिंग सम्मेलन क्या है यदि आप विकल्पों के साथ काम कर रहे हैं या यह असतत हो सकता है, तो यह लगातार जटिल हो सकता है। यदि असतत है तो मैं कितना बार प्रति वर्ष समझौता कर रहा हूं 3. क्या शुद्ध छूट दर का आकलन करना महत्वपूर्ण है शुद्ध शुद्धिकरण दर एक ट्रेजरी शून्य कूपन बंधन (यानी ट्रेजरी स्ट्रीप और ट्रेजरी बिल) से हुई है। किसी भी मूल्यांकन की समस्या के साथ काम करते समय शुद्ध छूट दर या शून्य वक्र महत्वपूर्ण है। 4. भविष्य की ब्याज दरों के बारे में मुझे बताए वर्तमान उपज कर्ज़ क्या है आगे की तरफ का समर्थन करके यह भविष्य की दर के बारे में निवेशकों की उम्मीदों के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी प्रदान करता है। उपरोक्त सभी चार्ट्स उपरोक्त सभी प्रदान करते हैं अर्थात्, आप मौजूदा तराज़ू यील्ड वक्र को लगातार चक्रवाही रूपों के माध्यम से निरंतर देख सकते हैं। आप यह भी देख सकते हैं कि मौके की दरें, शून्य वक्र दर और अग्रिम दर बाद में आप मौजूदा बाजार डेटा का उपयोग करके भविष्य में एक नज़र डालें। उपरोक्त प्रकार के प्रश्नों और अवधारणाओं के बारे में अधिक जानने के लिए आपको बॉन्ड ट्यूटर पर क्लिक करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है: इस स्क्रीन पर बाईं ओर स्थित पाठ्यपुस्तक। उपज वाले चार्ट से आप क्या कर सकते हैं, आप देख सकते हैं कि समय के साथ उपज वक्र बदलता है। ये बदलाव उपज वक्र के प्रमुख मूलभूत ड्राइवरों के बारे में अपेक्षाओं में परिवर्तन के प्रति प्रतिक्रिया में हैं। यही है, उपभोग ग्रोथ व्यवहार फेडल रिजर्व बैंक की अपेक्षा मुद्रास्फीति की उम्मीदें बदलती हैं यदि उपभोक्ता कीमतों में मजबूती से बढ़ोतरी की उम्मीद है तो पूंजी के आपूर्तिकर्ताओं को उनके खपत के फैसले को स्थगित करने के लिए और अधिक पुरस्कृत किया जाना चाहिए। अर्थात्, खपत की अवसर लागत में वृद्धि होनी चाहिए और इसलिए मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर ब्याज दरों पर प्रत्यक्ष प्रथम क्रम प्रभाव पड़ेगा। इसे एक्सप्लैशन. क्लॉट उपभोग ग्रोथ एक्सपेक्टेशंस लेबल वाले उपरोक्त टैब को देखने के लिए यदि विकास में गिरावट आती है और अर्थव्यवस्था मंदी के दौर में आ जाती है - तो यह आज के उपभोग करने के आपके फैसले को कैसे प्रभावित करेगा जवाब इसका नकारात्मक होने की संभावना है। नौकरी की संभावनाएं, बोनस, वेतन वृद्धि गायब होने की संभावना है और इतनी बड़ी खपत के फैसले को स्थगित कर दिया जाता है। इसका अर्थ है कि पूंजी के आपूर्तिकर्ताओं को खपत को स्थगित करने के लिए ज्यादा भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है और इस प्रकार ब्याज दरों में गिरावट आई है। फेडरल रिजर्व बैंक की उम्मीदें संयुक्त राज्य अमेरिका में, फेडरल रिजर्व में दोहरी जनादेश है: स्थिर मुद्रास्फीति को बढ़ावा देने और अधिकतम रोजगार को बढ़ावा देने के लिए इसके अलावा, फेडरल रिजर्व को कानूनी तौर पर अमेरिकी ट्रेजरी बाजारों में हेरफेर करने की अनुमति है। नतीजतन, फेडरल रिजर्व बैंक अमेरिकी ट्रेजरी उपज की कमान का उपयोग करता है - विशेष रूप से इसे कम समय में इसे दोहरी मैनाडेट लागू करने के प्रयास में। जब फेडरल रिजर्व बैंक खपत और विकास को बढ़ावा देने की कोशिश कर रहा है, तो यह कीमतों में तेजी से खरीद और बढ़ने से ब्याज दरों को कम करता है। कीमतों और परिपक्वता के लिए उपज के बीच व्युत्क्रम संबंध को देखते हुए यह दर्शाता है कि ब्याज दरों में कमी आती है यदि यह उपभोग वृद्घि को कम करने की कोशिश कर रहा है तो फेडरल रिजर्व बैंक इसके विपरीत करता है और कीमतों को नीचे धकेलने के लिए ट्रेजरी उपकरणों को बेचने के लिए शुरू करता है। इससे ब्याज दरों में तेजी लाने के परिणामस्वरूप कॉपीराइट 2011 ओएस वित्तीय व्यापार प्रणाली सर्वाधिकार सुरक्षित।